미국 증권 거래위원회가 지난 12 월 리플 랩스와 상위 2 명의 임원에 대해 XRP 코인이 실제로는 증권이고 회사가 2013 년 미등록 증권 제공을 통해 13 억 8 천만 달러 이상을 모금했다고 주장하면서 법적 소송을 제기했을 때, 많은 사람들이 XRP가 살아남을 수 있을지 궁금해했습니다.
일부 거래소는 XRP를 상장 폐지했습니다. 일부 자산 관리자는 XRP 토큰을 판매했습니다. XRP는 시가 총액 기준으로 상위 3 위 통화로서 자리를 잃었고 상위 10 위권에서 떨어질 수있는 것처럼 보였습니다. 그러나 Ripple의 종말에 대한보고는 엄청나게 과장되었습니다.
4 월 중순 현재 XRP는 지난 12 개월 동안 532 % 증가했으며 최근 SEC 소송에서도 상황이 호의적으로 바뀌 었습니다. 피고는 두 가지 발견 판결에서 승소했습니다. SEC의 내부 메모 및 암호화 논의와 관련된 회의록에. “SEC는 현재 시험 중입니다. 그리고 알고 있습니다.”라고 Forbes가 들렸습니다.
그러나 소송은 계속되고 있습니다. 실제로 이는 면밀히 감시되고 있으며 여러 분야에서 법적 선례를 만들 가능성이 있다고 로펌 Murphy & McGonigle의 핀 테크 및 블록 체인 업무 파트너 인 Daniel Payne은 다음을 포함하여 Cointelegraph에 말했습니다.
“토큰 판매에 대한 공소 시효 적용; 전 세계 블록 체인에서 토큰 판매에 대한 증권법의 영토 밖의 범위; FinCEN이 가상 화폐로 규제 한 디지털 자산에 대한 증권법 적용 [e.g., BTC]; 그리고 법원이 법적 분석에서 비보안 디지털 자산의 모델로 비트 코인과 이더를 사용할지 여부.”
따라서 피고가 SEC 대 Ripple Labs의 재판 전 판결에서 우위를 점했을 수 있지만 Ripple의 법적 문제가 끝났다고 말할 수 있습니까?
끝날 때까지 끝나지 않아
아칸소 대학 (Fayetteville)의 Clayton N. Little 법학 교수 인 Carol Goforth는“긴 샷이 아닙니다.”라고 Cointelegraph에 말했다. Ripple은 암호화에 대한 SEC의 내부 견해, 즉 최초의 발견 판결에 액세스하는 데 좋은 사례를 만들었습니다. 그리고 두 번째 콘테스트에서 :
“[Ripple executives] Garlinghouse와 Larsen은 SEC가 8 년 동안 개인 은행 기록에 대한 요청을 너무 많이 받고 있다고 그럴듯한 주장을했습니다. 내부자들이 주장했듯이 SEC가 사건을 해결하기 위해 가계 지출을 알아야하는 이유는 무엇입니까?”
“그러나 Ripple은 ‘승리’의 결과로 방어에 도움이 될 정보를 발견 할 수 있지만 장기적으로 이것이 중요 할 정도는 확실하지 않습니다.”라고 Goforth는 말했습니다. Payne은“최근 2 건의 재판 전 발견 판결로 사건의 경쟁이 바뀌 었습니다. “피고들은 몇 가지 중요한 주장으로 관심을 끌었지만 그것이 그들이 사건에서 이겼다는 의미는 아닙니다.”
증권 변호사이자 전 SEC 집행 변호사 인 데이비드 체이스는“이러한 임시 판결의 중요성을 밝히는 것은 매우 시기상조 일 것입니다. 이것은 실제로 발견 된 충돌이며 사건의 핵심으로 이동하지 않는다고 그는 Cointelegraph에 말했다.
“다른 종류의 사건”
The National Law Review의 최근 기사는 SEC v. Ripple Labs에 대해 “SEC의 경우는 XRP가 보안이라는 명제에 기반을두고 있습니다. 그렇지 않은 경우 SEC는 관할권이 없습니다.”라고 밝혔으며 Payne은 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다. Telegram, Kik, ATBCoin 등 특정 디지털 자산이 증권이라는 지방 법원의 소수 판결.” 이러한 사례는 SEC가 증권 제공이라고 생각하는 새로운 토큰 발행을 감시하기 위해 현재 SEC가 의존하는 중요한 선례를 제공했습니다. 계속되는 Payne :
“그러나 Ripple은 다른 종류의 경우입니다. XRP는 8 년 전에 처음 판매되었으며 그 시간 동안 XRP 원장은 분산 된 반면 Ripple은 대부분 XRP에서 분리되었습니다. 그러나 SEC는 XRP가 보안이라고 주장하고 있습니다.”
Frost Brown Todd의 변호사 인 John Wagster는 Cointelegraph에 암호 화폐 공간의 거의 모든 SEC 조치와 마찬가지로 Ripple에 대한 주장은 “준수 토큰 제공을위한 경로를 찾는 시장 참여자들에 의해 분석 될 것”이라고 덧붙였습니다. “건강한 시장 규제 일관성이 필요하며 Ripple 시행 조치의 가장 의미있는 결과는 향후 발행을위한 명확한 경로를 제공하는 것입니다.”
Rutgers Law School의 법학 교수 인 Yuliya Guseva는 Cointelegraph에 “Ripple 사건은 매우 중요합니다”라고 말했습니다. Kik 및 Telegram 사례와 비슷하지만 SEC v. Ripple Labs의 사실은 다릅니다. “Ripple의 결과는 암호화 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 궁극적 인 결정은 개발자와 암호화 커뮤니티에 더 명확한 정보를 제공해야합니다.” 그녀는 다음과 같이 덧붙였습니다.
“이 결정은 우리가 ICO의 과거 시대에서 암호 화폐에 대한보다 미묘한 교리 적 접근 방식을 통해보다 성숙한 시장 단계로 전환했는지 여부를 밝힐 수 있습니다.”
발견 판결과 관련하여 Chase는 현재 등장 할 것으로 예상되는 문서 중 XRP 및 암호 화폐에 대한 SEC의 내부 토론을 보는 데 관심이 있습니다. “일반적으로 한 방향으로 만 실행됩니다.”즉, 회사에서 문서를 법원에 전달합니다. 그러나이 경우, 상품을 생산해야하는 것은 SEC가 기관의 “전형적인”사건이 아니라고 Chase가 제안했습니다.
XRP 가격을 상승시키는 것은 무엇입니까?
그러나 발견 판결 이전에도 지난 1 년 동안 XRP의 시장 가격이 상승한 이유는 무엇입니까? Cointelegraph Markets의 기고자 인 Marcel Pechman은“XRP 가격이 올해 1 달러로 향한 여정은 2020 년 12 월에 시작된 Ripple에 대한 증권 거래위원회 소송이 진행 중임을 고려할 때 장관이었습니다. 재판 전 판결 이후 주말에 XRP는 4 월 18 일에 약 1.3 달러로 40 % 이상을 추가했으며 4 월 14 일에는 거의 2 달러에 도달했습니다.
Wagster는 Cointelegraph에 지난 1 년 동안 XRP의 시장 가격 상승이 XRP에 특정한 것보다는 일반적으로 암호화 시장의 강세와 더 관련이 있다고 말한 반면 Chase는“우리가보고있는 것은 운영중인 자유 시장 일 것입니다.”라고 말했습니다. SEC의 소송은 XRP 평가에서“고려할 또 다른 데이터 포인트”입니다. 투자자는 기관과의 최종 합의에 장애를 줄 수도 있습니다.
또 다른 해석이있을 수 있습니다. 아마도 SEC의 결정은 전 세계적으로 거래되는 암호 화폐와 관련하여 더 이상 중요하지 않을 것입니다. Goforth는 동의하지 않습니다. SEC는 여전히 미국 거래소 및 기타 비즈니스를 규제하는 데 큰 역할을하고 있으며 Payne은 “암호 화폐가 미국 내에서 접점이있는 경우 SEC는 관할권을 주장 할 수 있다는 주장이 있습니다.”라고 말했습니다.
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그러나 그는 “XRP가 전 세계적으로 거래되고 있으며, 많은 구매자가 SEC의 경우를 알지 못할 수있다”는 것을 허용했습니다. 이는 XRP의 가격 탄력성과 관련이있을 수 있습니다. 가격은 또한 “Ripple이 이길 것이라고 베팅하는 구매자의 영향을받을 수 있습니다. [the SEC case] 낮은 가격으로 구매하려고합니다.”
미국 대법원은 SEC v. Howey Co에서 자산이 유가 증권인지 여부를 결정하는 프레임 워크를 제공했습니다.“법원은 자산이 전적으로 다음과 같은 이익을 기대하면서 공동 기업에 대한 투자를 나타내는 경우 자산이 증권이라고 설명했습니다. 다른 사람들의 노력”이라고 The National Law Review는 회상했습니다. SEC는 그 이후로 71 년 된 Howey Test를 적용 해 왔으며 Ripple Labs의 불만 사항에서 기관은 XRP가 보안으로 간주되어야한다고 말했습니다.
“XRP를 구매 한 투자자들은 XRP 시장을 관리하고 개발하려는 Ripple의 노력에 따라 수익이 달라질 것으로 예상했습니다. 리플은 XRP가 ‘비트 코인에 대한 더 나은 대안을 제공하는 완전하게 작동하는 통화’라고 주장하면서 SEC의 주장에 이의를 제기했습니다.”
Goforth는 추가로 설명했습니다. “암호화 자산이 진정으로 분산되어 구매자가 의존하는 ‘다른 사람’이없는 경우 Howey 테스트는 충족되지 않습니다.” 즉, 비트 코인 (BTC) 및 이더 (ETH)에서와 같이 코인 또는 토큰은 보안으로 간주되지 않습니다. “XRP와 같은 자산의 경우, 생성자 / 발행자가 자산의 대부분을 소유하고 배포를 제어하며 주로 그 유용성과 잠재적 수익성에 책임이있는 경우 구매자가 생성자에 의존 할 수있는 방법을 쉽게 알 수 있습니다. / issuer.”
일반적으로 SEC 집행 조치는 명백하게 사기 또는 부패 행위에 관여하거나 설득하려는 특정 활동을 표적으로 삼는 발행자를 대상으로한다고 Wagster는 다음과 같이 덧붙였습니다.“Ripple에 대한 조치는 Ripple이 토큰을 판매 할 때 수행 한 판촉 활동을 표적으로하는 것으로 보입니다. ”
Payne은“Ripple은 비트 코인과 이더가 그 운명을 벗어난 것처럼 보일 때 XRP를 보안으로 등록해야하는 규제 부담에 직면하고 싶지 않습니다. 그들이 처음 만들어 졌을 때-그리고 법원이 그 비교를 옳은 것으로 간주하는 것이이 사건을 성사 시키거나 깰 수 있는지 여부.
한편, 법원이 XRP가 비트 코인 및 이더와 다르고 미국에 증권으로 등록되어야한다고 결정하더라도 “XRP 토큰이 반드시 가치가없는 것은 아닙니다”라고 Goforth는 제안했습니다. “진정한 문제는 법원이 XRP가 투자로 매각되었고 따라서 증권이라는 것이 분명하다면 SEC가 어떤 종류의 최종 명령을 받아 들일 것인지가 될 것입니다. SEC v. Kik에 비유하면”(토큰이 [e.g., Kin] 회사에서 발행 한 경우)
“Ripple은 추가 토큰을 판매 할 수있는 회사 및 설립자의 권리에 제한을두고 계속 운영되도록 허용 될 수 있습니다. Kik이 SEC에 거래를 통지해야하는 것처럼 Ripple과 현재 및 전 CEO에게 유사한 의무가 부과 될 수 있습니다.”
“반면에 SEC가 등록을 고집하면 재정적으로 합당한 지 결정하는 것은 Ripple에게 달려 있습니다. 만약 그렇다면, 등록 된 토큰은 실제로 더 많은 가치를 갖고 더 쉽게 거래 될 것이므로 투자자들에게 진정한 이익이 될 수 있습니다.”라고 Goforth는 말했습니다.
그리고 SEC가지면? Wagster는 Cointelegraph에 “리플에 대한 SEC의 불만 사항 결과에 상관없이 SEC는 계속해서 미국에서 암호 화폐의 주요 규제 기관 중 하나가 될 것”이라고 말했습니다.
행운의 바퀴가 오르락 내리락
Ripple이 1 라운드에서 승리하더라도 경기에서 이기지 못했습니다. Wagster는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.“미국 지방 법원의 최근 판결은 확실히 Ripple에 유리하지만 게임은 끝나지 않았습니다. SEC는 암호 화폐 대상을 신중하게 선택하는 경향이 있습니다.” 또한 그는 다음과 같이 덧붙였습니다.
“SEC가 이목을 끄는 단속 조치를 취하기로 결정하면 어떤 종류의 승리도없이 물러나는 것은 부끄러운 일입니다. 나는 그들이 Ripple에 대한 그들의 주장을 열정적으로 계속 추구하기를 기대합니다.”
사람들이 Coinbase가 아닌 Ripple Labs가 미국의 주요 증권 거래소에 상장 된 최초의 암호화 기반 회사가 될 것이라고 생각했던 때가있었습니다. 코인베이스는 지난주 나스닥 거래소에서 페이스 북과 에어 비앤비의 공개 데뷔와 비교되는 잘 구독 된 상품으로 공개되었습니다. 아마도 Ripple의 운명은 월스트리트에서 역사적인 파도를 만드는 것이 아니라 법정에서, 즉 확장하는 암호 세계에서 우세 할 규칙을 명확히하는 것입니다.
